2010年大宗商品市场先抑后扬下半年的大涨不仅收回了上半年的跌幅跟踪主要大宗商品价格走势的CRB指数仍录得全年超过17%的涨幅尽管年度涨幅小于2009年但主要大宗商品价格都已回到了2008年国际金融危机爆发时的水平。2011年分析机构预计随着经济增长的持续主要大宗商品价格上涨的概率仍较大。

　　国际油价或再破百

　　原油市场研究重要的机构之一高盛表示由于原油市场的供应受到限制随着经济的持续发展对原油市场需求的增加国际油价正在回到前期高价的“结构性牛市”路上高盛预计2011年二季度纽约油价或再破百。

　　2010年最后一个交易日纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货定格在每桶91.38美元较2009年同期上涨了15%。不过就2010年来看分析人士表示与大宗商品市场其他主要品种相比原油价格的表现仍偏弱。数据显示2010年全年金融属性较强的有色金属龙头品种铜期货上涨了30%避险属性较强的黄金价格涨幅也接近30%而表现最为抢眼的农产品市场中包括大豆、玉米等大宗农产品价格涨幅均超过50%。2011年随着经济复苏步伐的逐渐企稳原油需求将继续回暖而增速相对缓慢的原油供给水平将使得全年的全球原油供给继续短缺从而支撑油价继续保持高位上扬的态势。

　　农产品涨价压力仍大

　　2010年国际农产品成为大宗商品市场表现最为抢眼的资产国内市场一系列包括“糖高宗”、“豆你玩”等新词汇的风行也显示出了民众对农产品涨价的无奈。然而到2011年分析机构预计国际大宗农产品高价格仍可能持续尤其在目前一些农产品库存处于低位的背景下天气因素的扰动可能会推动价格创新高。

　　侧重农业信贷的荷兰合作银行分析师也指出2011年农业主要产区的天气需要较为理想才能帮助重新补充目前已较低的库存阻止包括粮价飙升至2007-2008年度的高点。“许多农产品基本面失衡为未来一年价格上涨奠定了基础。”荷兰合作银行的分析师表示目前全球农产品库存处于或接近历史较低水平加上市场需求较为强劲农产品价格可能会由于天气因素或政策引发的供应短缺而上扬。

　　高盛的分析也指出整体上在正常的气候条件下2011年主要作物的库存或有所恢复但价格仍将维持在高位。“2010年由于部分地区的减产和持续的需求增长之间的矛盾推动主要农产品市场基本面趋紧这使得下一年度的预计更加充满不确定性尤其是‘拉尼娜’仍持续影响南美地区的农作物生产。”高盛的分析师说“拉尼娜”现象通常会导致全球一些地区气候异常从而对农产品的收成构成一定的影响。

　　多因素或催生“牛市”

　　在专家看来经济增长、流动性过剩以及货币动荡推动的投资需求增加仍是2011年大宗商品价格表现强势的主要原因。

　　新湖期货的分析说当前全球商品市场环境存在两个特点一是货币超发另一个是发达国家恢复性增长而发展中国家较快增长。货币超发使得美元迅速贬值以美元定价商品大幅上涨同时商品对主要货币贬值带来通货膨胀。

　　民生证券的分析则指出实际上在金融危机后主要经济体的货币不“给力”也使得商品市场的金融属性进一步凸显推动了大宗商品的投资需求。