事件：

　　12 月8 日，公司与佳沃集团有限公司就肥料供应、使用及技术支持等方面签署了《合作框架协议》。

　　主要观点：

　　1.有利于公司产品销售与研发和农业服务水平的提高协议内容主要包括：为佳沃集团及其关联公司(含关联种植基地)提供肥料产品，提供农化培训、现场指导、帮助其合理使用植物营养套餐肥料等技术服务。佳沃集团为联想控股的现代农业板块公司，是国内最大的水果全产业链企业，在海外及国内均有种植基地。此次协议如顺利开展，将有利于公司开展高端肥料的销售，并且在与大型现代农业公司合作过程中，可以进一步提高高端经济作物用肥的研发水平与规模化种植户农业服务水平，使公司高端肥料龙头的地位持续巩固。

　　2.农化服务将成为公司未来发展的重要推动力公司已成长为国内规模最大的复合肥与新型肥料生产与销售企业，目前国内农化行业需求增长缓慢，同时土地加速流转，加强农化服务是化肥企业再度成长的必要途径。

　　公司是国内化肥企业中重视农化服务的典型代表，2011 年就成立农化服务队，为农户提供种肥同播服务;今年9 月与诺普信签署战略合作协议;近期通过增发拟建设100 个区域农化服务中心，将成为集测土配方、种肥同播、水肥一体化、信息服务等一体化的服务网络体系，总部农化服务中心则为公司注入“互联网”基因。

　　结论：

　　公司与佳沃集团签订合作协议，农化服务必将成为未来发展的重要推动力。预计公司2014-2015 年EPS 分别为1.13 元、1.45 元，对应PE25.6 倍、19.8 倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　原料价格大幅波动的风险;新型肥料市场推广的风险