春耕：需求集中 行情企稳

　　今年春耕市场复合肥需求更为集中，在需求支撑下行情表现平稳。

　　去年冬储以来，社会库存量一直处于较低水平，春节假期后经销商备肥需求猛增。不过旺季仅维持了两周，成交量就明显下滑。经销商重心转向基层铺货，企业走货放缓，市场再次转淡。在传统的销售旺季里，复合肥价格并没有应声而涨。

　　制约行情上行的主要原因如下：

　　第一，原料行情低迷，复合肥成本没有得到明显支撑。1~2月份国际尿素价格持续疲软，内需也显清淡。尿素价格直至3月中旬印度招标启动，才出现回升势头，不过已经错过了销售季节。磷酸一铵国内外需求平淡，价格低位盘整。钾肥报价虽有小幅上扬，但也不足以支持复合肥提价。直到3月份，原料市场才出现回升，不过此时已经错过了复合肥销售旺季，虽然有部分复合肥企业尝试上调报价，但接单难度增加，调价遇到阻力。

　　第二，近几年旺季价格涨不上去已成常态，这说明在复合肥供应充足的市场环境下，价格的高低基本由成本决定，多数市场不会出现由于供应短缺而引发的价格上涨。

　　第三，业内看好的关税政策也没有来得及发挥提价作用。年初，市场曾看好出口关税政策下调对化肥市场的影响。2014年12月初新化肥关税政策首先公布，不仅部分出口关税税率下调，还取消了尿素和磷铵出口淡旺季关税区别，使复合肥上游两大原料能够全年均衡出口。春耕期间，关税新政还在消化之中，对市场的影响并没有显现。

　　综合来看，春耕复合肥虽有需求，但其他利好不足，因此并不具备涨价条件。

　　夏播：利好叠加 价格上扬

　　夏季市场迎来多重利好，带动复合肥价格上扬。

　　4月份春季需求结束，夏季需求没有开始，市场进入淡季。厂家处在品种调整的过渡期，企业报价维持平稳。5月份迎来销售旺季，在需求、成本等多重利好因素的作用下，复合肥迎来了首轮稳中价升的行情，价格实现了近百元反弹。向好形势一直维持到6月中旬销售结束，并为秋季市场打下了好的基础。

　　价格上扬得益于四方面利好叠加。

　　第一，在春季平稳行情下积累的市场信心在此时释放，市场心态向好。

　　第二，年初以来，价格长期维持低位平稳，为旺季反弹预留了一定空间。

　　第三，5月份是夏播用肥旺季，且需求的时间和区域都很集中。

　　第四，尿素行情反弹为复合肥成本提供了最有力的支撑。夏季复合肥需求主要集中在华北地区的玉米用肥，而且以高氮养分含量为主。复合肥与尿素价格的联动性进一步增强。复合肥涨价之所以在5月份出现，是因为价格调整较尿素要相对滞后。

　　国内尿素涨价始于3月份，由于春季尿素企业开工率偏低，伴随国内农需启动，以及印度采购招标预期向好，市场供应紧俏，尿素价格开始小幅探涨。之后，内需与出口市场博弈，价格在4月份前后经历了一个多月的频繁波动。直到5月份，出口和内需同时发力，行情继续拉升，月内涨幅超过百元。从3月初到5月初，尿素累计涨幅接近200元(吨价，下同)，复合肥成本持续增加，涨价压力在销售旺季释放。