10 月1 日开始到年底，国内尿素出口将适用15%的税率，届时国内尿素出口将大幅增加。我们从一些贸易商那里了解到，目前北方烟台港已经库存了数十万吨尿素，只等10 月1 日的到来。近期化肥贸易商都在加紧采购尿素，造成市场供应紧张，大部分尿素生产企业已经在卖10 月份的货了，这也是近期尿素价格反弹的最重要原因。综合考虑市场供应量、生产成本、出口及淡储等因素，预计四季度国内尿素出厂价将基本维持目前水平，波动不大。明年上半年，新增产能充分发挥，淡储尿素上市，出口恢复30%税率将使国内市场呈现“旺季不旺”的特征。虽然尿素行业整体面临困境，但其中的优势公司仍值得我们关注。云天化已实现化肥、玻纤、聚甲醛、商贸四轮驱动的格局，玻纤、聚甲醛业务快速发展，引进壳牌煤气化技术的天安50 万吨合成氨项目进展顺利，公司治理规范、透明，管理层兢业、奉献，未来几年发展前景看好。华鲁恒升拥有自主知识产权的水煤浆气化技术，合成氨成本位于煤头尿素企业低端，并以煤气化为平台发展DMF、甲醇、醋酸等有机化学品，目前DMF 已是国内最大，明年新建20 万吨醋酸项目投产，公司盈利增长仍有保证。

　　由于出口渠道相对顺畅，国内磷铵市场受国际市场影响较大，预计国内市场下半年将呈高价低量的态势，明后年随国际市场逐步恢复平静。我国磷矿资源总储量大，但高品位矿比例不高，在磷肥行业竞争逐渐激烈的大环境下，对磷矿资源的控制将决定磷肥企业长期的竞争力。国内磷肥上市公司主要有六国化工，另外湖北宜化、鲁西化工也有部分磷肥产能。目前六国化工和湖北宜化都在着力向上游磷矿资源延伸，进展情况还有待跟踪和验证。

　　钾肥仍是最值得投资的化肥品种。盐湖钾肥是国内钾肥龙头，国内钾肥的稀缺性、盐湖钾肥自身的资源禀赋以及公司历年的高分红政策，都能够支撑公司较高的估值水平，中长期投资价值显著，中短期内股价表现易受盐湖集团重组事情的影响。另外，冠农股份和中信国安的钾肥产业正在发展期，值得关注。

　　复合肥市场混乱，行业整体萧条，测土配方进展不如人意，未来两年复合肥行业仍难以出现转机，但复合肥仍是化肥产业的发展方向，在这一轮中拥有规模优势、持续技术创新能力、良好品牌形象、完善渠道和良好市场服务能力的企业将在行业整合中生存下来并发展壮大。新上市的芭田股份是A 股市场唯一一家纯粹的复合肥生产企业，公司在技术、品牌、渠道和服务能力上国内领先，近几年在行业低迷的环境下仍获得快速发展。公司的竞争优势将保证其在这一轮产业整合中生存下来并发展壮大。