2016年是全球钾肥供应过剩，国内市场一片低迷的一年，由于国际钾肥价格大幅走低，中国钾肥大单“托底”，导致国内钾肥社会库存居高不下，市场价格跌至近10年新低，市场形势严峻。随着各项优惠政策的相继取消，企业效益每况愈下，利润持续下滑。由于国内外需求增速放缓、供大于求、市场竞争日益激烈，而成本高企，导致我国钾肥行业在产量、销售收入双增长的同时，利润却出现大幅下滑。

    国内钾肥龙头盐湖股份年报显示：2016年实现净利润3.41亿元，同比下滑38.95%，扣除非经常性损益后归属母公司净利润为-1.24亿元，净资产率为1.44%，扣除非经常损益后的净资产收益率为-0.52%。

    盐湖股份表示，净利润大幅下滑的主要原因为钾肥价格同比2015年有所下滑,同时取消增值税先征后返政策导致营业外收入减少4.3亿元,另外，海纳化工转固导致亏损扩大。

    “2016 年下半年新产能投产，现有产能已超过500 万吨。自2015 年9 月份取消钾肥增值税先征后返，同时钾肥价格持续下滑，导致2016 年公司全年净利润下滑明显,但公司钾肥仍保持高盈利能力,仍是公司主要利润来源之一。”盐湖股份强调，未来几年全球钾肥的产能扩张相对放缓,产能投放高峰结束，加之国家环保要求提升限制中小产能开工，钾肥供需有望重归平衡，进入良性发展。

    另外，盐湖股份化工公司、海虹公司综合化工项目有望逐步实现减亏。公告显示，2016 年化工一二期项目亏损11.3 亿元，同比减亏4.27 亿元，公司降本减亏增效成效显著。但海纳化工PVC 一体化项目亏损7.45 亿元，亏损同比扩大明显,主因是转固较多。2016 年综合化工三期金属镁项目试车取得突破,核心装置是10 万吨金属镁，目前PVC、钾碱、DMTO、甲醇、核心装置金属镁工艺流程全部打通,预计今年实现量产。

    碳酸锂项目产能释放创造盐湖股份新盈利增长点。盐湖股份目前拥有1 万吨优质碳酸锂产能，2015年产量3705吨，2016年同比略有增长，同比扭亏为盈。公司与比亚迪成立青海盐湖比亚迪资源开发公司，持股49.5%,未来将推广3 万吨碳酸锂项目，受益于新能源等需求增长，扩建3 万吨产能有望为公司带来可观收益。

    目前盐湖股份的确业绩大幅度下滑，而且未来会连续亏损。这主要是因为前几年，受到国家政策扶持，导致钾肥产能大幅增加，但是随着税收优惠政策取消，加之国家环保要求提高，会有一部分中小企业退出市场，届时钾肥供需平衡之后，企业有望重新获利。

    2017年一季度业绩预告显示，盐湖股份预亏3亿到2.24亿元。盐湖股份表示，当季度其氯化钾销量较上年同期下降 27 万吨，并且金属镁一体化项目及海纳化工项目部分在建工程转固定资产，由于主要产品生产成本较高，导致亏损比上年同期增加。

    点评

    在当今化肥产能过剩、经营条件放宽、政府优惠取消、物流变革、农产品低价以及国际钾肥价格持续走跌等经济大环境下，2017年钾肥市场化的竞争将更加激烈，行业发展也会更加有序，优胜劣汰更加明显。钾肥企业还需继续深化转型升级，整合行业资源，降低生产成本，调整产品结构和改变服务模式，多方面多渠道的提升自身竞争力，主动应对挑战，赢得市场机会。