涨价过快已见局部回调。随着尿素市场进入传统农业旺季，业内对于下游刚需的启动愈发敏感，促使市场关注度和参与度日渐增加，尿素企业更为机动性的价格调整也对行情走势有着较为明显的影响。例如尿素上周的一轮涨价行情，可谓对看空人士最好的“绝地反击”。记得周一（5月8日）的时候，生产企业还在降价促销，经销商还在谨慎观望，贸易商还在妥协200美元/吨的离岸价，行业萧条景象难以言表；怎料周二（5月9日）尿素企业大幅提价，经销商迅速追涨，贸易商回绝低价出口。这是何等的“戏剧性”，恐怕再好的剧本莫过于此了。最为矛盾的在于：业内虽不否认炒作，却又不甘心被视为炒作。而当厂商越是尽力用供求以及实际刚需来释然炒作，就让人觉得心虚。最终，尿素本轮触底反弹行情因缺少下游持续抄底采购，局部涨幅过高的区域本周已见回调，市场观望气氛加重。

    经销商操作“重量”更“重价”。笔者近期在与传统农资流通大公司交流中不难听出其有别于往年的操作思路，一改以往淡季惯性备肥、旺季随波销售的模式，尽可能地在保持销售规模和市场份额的情况下，压价采购或逢低抄底。换而言之，从春耕行情启动至今，业内普遍知晓下游市场库存长期保持低位的状态。原因在于尿素价格走势存在诸多不确定和不可预知性，无论是政策影响、供求面影响又或是天气影响，均带有很大程度的突发概率。特别值得考虑的便是供求层面，由于尿素产能过剩的概念深入人心，价格涨跌难以用内需淡旺季界定。近期，随着尿素价格频繁交替涨跌，农资经销商也开始按“高抛低吸”的方式操作。以本轮尿素涨价行情为例，抄底信号或说是参标来自主流尿素企业成本以及4月中旬的触底价。不过，考虑到尿素涨价“一周游”或“两周游”的尴尬现状。农资公司选择适量抄底但拒绝追高，尽快完成一轮低吸高抛后，凑业绩的同时不失利润，想必这样的操作或将继续。

    开工率低促旺季供求紧平衡。事实上，尿素行业开工率仍然是评判价格涨跌的硬指标。5月9日的尿素价格触底反弹便是由于新一轮企业减产、检修带来的连锁反应。此时来看，虽然4月下旬至5月上旬安排检修的企业陆续复产，但5月中下旬的检修企业不在少数。预计尿素行业开工率仍将维持低位。仅就市场旺季供求层面来看，下游市场库存长期低位是流通环节规避风险的保守操作。而尿素低库存就意味着厂家持有定价话语权，一旦局部或多地市场需求启动，短周期的集中采购给市场留出了幅度较大的价格涨跌空间。而这恰恰是厂家以及下游经销商所期待的行情。

    综上所述，今年尿素传统旺季行情受益于工厂对开工率的把控，交替检修给市场带来了更多的操作机会；下游厂商也将往年按需淡储的惯性思路调整为低库存状态下的低吸高抛操作，给市场调整留出了更多的不确定性。照此局面发展，尿素企业在几番涨跌后将相对高位的尿素价格带入需求旺季，而农业用肥的陆续启动也将促使保持低库存的经销商逢低采购，逢高出货。另外，从5月中下旬检修的尿素企业数量来看，行业开工率真正意义上的提高势必要在进入6月以后，而这期间，尿素暂不具备下跌条件，预计近日价格将以窄幅盘整为主。