受国家环保和产业政策影响，国内磷肥企业野蛮生长的状态正在终结。伴随产能与产量的合理回落，磷肥市场逐渐回归理性。目前，排除部分人为操作因素，在成本高位运行及内外需求同步稳增这“三驾马车”的强力拉动下，磷肥市场正呈现出“芝麻开花节节高”的态势。虽然首轮秋肥原料采购已经基本结束，但随着后续用肥及储肥需求的加速释放，一铵、二铵价格短期内将在高位维稳的基础上再次出现小幅的上涨。

    第一驾马车：成本支撑强劲

    目前来看，由于下游反应平淡，成交有限，市场逐渐进入博弈和观察期。受环保政策影响，磷矿企业将继续限产，各区域均有不同程度减产，其中四川和湖北两地磷矿石供应紧张；贵州地区主流企业因以渣定产政策影响，企业有减量计划；云南地区产量基本和去年同期持平，企业主要以省内消耗为主。此外，黄磷和磷酸盐市场弱势盘整，需求支撑尚可。磷矿石市场成本利好强劲。

    总体来看，原料方面，磷矿石价格高位盘整，湖北和四川地区供应相对紧张，低品位磷矿普遍调涨20-40元/吨。硫磺因外盘倒挂，市场推涨氛围较浓。合成氨价格近期小幅回落，但主流市场依然维持高位运行，云南地区合成氨到厂价达到4000元/吨，一铵、二铵的生产成本均处于高位。在原料供需紧张和强劲的成本支撑下，短期内，磷肥市场的让利空间有限，后市有望继续探涨。

    第二驾马车：内需逐渐发酵

    秋肥市场开启后，受内需回暖影响，一铵、二铵市场行情出现小幅上涨。企业开工积极性提高，大厂基本恢复满产，全国一铵综合开工率达到55.32%。经历一轮压价签单后，一铵企业库存消耗加快，下游企业和经销商对高价一铵的采购仍持审慎观望态度。企业前期订单多可发至8月中下旬，库存压力小，短期一铵价格无下滑风险。秋季下游复合肥企业首轮原料采购基本完成，新单成交有限，一铵市场主要发运前期订单。

    国内二铵市场延续平稳操作，市场心态坚挺，受国内秋季需求支持，下游经销商陆续回运，加上出口当前仍处于旺季，市场在双向需求支撑下，企业心态乐观，部分企业执行买断销售，价格仍以高位盘整为主。总体来看，二铵国内市场表现抢眼，二铵企业价格坚挺，市场看涨氛围较浓。当前因出口价格高于内销市场，企业多关注出口市场，内销市场关注相对有限，但因货源供应紧张，价格预计将持续坚挺。如果后期内销需求持续释放，在原料高价的催化下，市场稳中上扬将成定局。

    第三驾马车：出口势头不减

    纵观上半年至今的传统肥料市场，二铵无疑是一匹当之无愧的“黑马”。近期，国际二铵市场FOB价格窄幅震荡，中国416-418美元/吨，印度429-430美元/吨，其中高端降1美元/吨，低端降2美元/吨；坦帕433-434美元/吨，沙特阿拉伯423-430美元/吨，价格基本持稳。

    国内秋季市场开启，部分企业逐渐将重心转至内销市场上，但短期内受行情影响，仍以出口订单为主，多数企业8月订单已经全面敲定。此外，受美元升值影响，东南亚市场购买力减弱，印度市场虽有180万吨左右的二铵缺口需要补充，但因卢比购买力减弱，采购放缓。巴基斯坦陆续回运，但受制于汇率，采购节奏放缓。7月26日印度政府就进口磷酸消费税从12%降至5%，意味着印度本国生产成本将会下降26美元/吨。这对国际二铵市场有一定冲击，但因国际成本不断右移，磷肥企业利润有限，国际磷肥卖方市场让步空间不大。预计8月份二铵国际市场将延续利好，后期企业出口和内销并重，销售压力不大。