从今天起，笔者将发表系列文章，对2018年进行简单的总结和对2019年的走势做出预测，本文是本系列的第一篇——宏观分析。

    为什么从宏观分析开始？笔者认为供求关系的变化是相对缓慢的，是量变到质变的积累过程，而宏观环境造成的变化类似于基因突变，短时间可以产生新的物种，因此，市场分析必须优先考虑宏观环境的变化。对于2018年宏观经济的变化，以下三个方面值得关注：

    去杠杆到稳杠杆

    中美贸易战从双方互征关税到年底的双方开始和谈

    美联储四次加息

    中国上半年经济延续着较好的增长势头，但在以上因素的共同作用下，造成P2P平台、股票和大宗商品断崖式下跌、债务暴雷、部分中小企业倒闭、人民币汇率贬值，经济面临着较大下行压力。中央的判断是面临着百年未遇的变局，并提出了“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的六稳工作方针，相关配套政策迅速出台，如：财政减税、加快地方债发行、就业优惠措施、多次降准、中美开始贸易谈判、扶持民营企业等。

    在政府做出以上重大政策调整后，考虑到滞后效应，笔者判断中国经济将在2019年第一季度筑底反弹，但值得重点关注的宏观影响是中美贸易谈判。

    很多分析认为中美贸易战对中国的影响有限，其理由是中国有庞大的市场、完整的产业链、政策有很大的回旋余地，但笔者注意到去年以来国际一系列双边和多边的贸易谈判和贸易协议的签订：在美国退出TPP后，由日本主导的跨太平样伙伴关系协定（CPTTP）和日、欧伙伴关系经贸协定（EPA）已经生效；美、加、墨北美自由贸易协定和美、韩自贸协定已经签订；美、日和美、欧的谈判也在进行中。由此可见，中美贸易之争是全球贸易重构的一个缩影，不能简单地考虑中美双边的影响。中国经济增长的三驾马车是投资、出口和消费，在中国没有成为像美国一样以消费为主导的市场前，中国经济的增长摆脱不了对出口的依赖。只要中美贸易争端达成协议，以这样的标准，中国就完全有可能加入任何的自贸协议，加上中国完整的产业链，那么中国的出口将确保无虞，叠加减税、基建投资、货币政策松紧适度，经济增长可期。

    从去年中美双方最高领导人会面以来，中美谈判传出的负面声音已经很少，笔者的判断是达成协议的可能性极高。双方达成协议对化肥市场将产生以下重大影响：

    农产品生产的转移

    美国的优势是农产品，同每个国家都涉及到农产品的谈判，相信中美也不例外。利空国内化肥消费，利好美国化肥消费。

    汇率趋稳

    美国通胀压力减弱，美联储加息步伐放缓；中国出口稳定；经济预期稳定，有利于汇率的稳定。

    大宗商品价格反弹

    全球贸易的不确定性消除，有利于建立稳定的预期，从而有利于经济增长，带动大宗商品尤其是油价和煤价的反弹，对化肥价格形成成本支撑，为尿素带来工业需求的增长。

    总体看，2019年宏观方面的不确定性正在消除，有利于化肥价格的反弹。

    文章来源：农资导报（订阅号：nzdbwx）

    作者：余雷