节后已过去一周，但市场似乎仍是观望占主导，企业出价稀少，经销商接货不多，市场走货不畅，行情模糊。部分地区市场心态出现分歧，部分原以为年前经销商备货不多，年后启动将提前，早早做好补仓的准备，但一直不见好转，着急情绪增加；也有部分认为终端需求欠佳，需求量下降，季节推后是不争事实，复合肥行情难言乐观。其实，市场没有想象中的那么好，但也不是那么的悲观。

    市场启动缓慢有以下几个方面，一是天气原因，年后天气寒冷，多地出现雨雪天气，压制市场的启动；二是原料不稳定，年后氮、磷、钾原料相较年前均有偏弱的迹象，对市场成本及心态支撑不足，同时也增加了企业新出价的难度；三是行情不明朗，虽企业多已陆续恢复正常，但价格多计划元宵节后公布，部分甚至计划月底或下月初再出台。正因企业价格、政策不明朗，经销商多持币观望，打压了补仓的积极性。因此节后这一周，市场表现相对观望低迷，但为什么说行情也不是那么悲观呢？理由如下：

    一是原料成本支撑，这是关键性因素。虽节后的原料成本较年前有所下降，但跌幅有限。由下表可见，以2月18日价格为例，与上月同日相比，尿素下跌0.27%，磷、钾价格同比下降3%左右，氯化铵跌幅相对较大。换算成复合肥成本，以尿基3个15为例，每吨成本下降在20元左右；倘若以1月初相比，成本下降在80元左右。不过1月份，受持续成交、走货不畅拖累，复合肥企业价格已出现明稳暗降，市场成交重心震荡下移。另外主要企业的现货库存多是前期高成本原料所生产，且有部分高成本原料目前还未消化完，这将抑制企业的让利幅度。因此，整体来看，虽然主要原料的价格行情欠佳，但对复合肥成本面仍有一定支撑。

    二是供应面。众所周知，2018/19化肥冬储，经销商冬储量相对有限，部分仅为往年同期的一半，年后有集中补仓预期。另外随着复合肥盈利水平的下降，企业为规避风险，以销定产越来越明显，虽春耕还谈不上缺货，但是紧平衡状态还是可能存在的。而供应的收紧或偏紧对市场供应面将形成支撑。

    三是需求面。一年之计在于春，春耕是播种的季节，对肥料需求量大概能占全年的30-35%，而随着天气转暖，春耕将由南向北逐步展开，终端刚性需求启动，市场交投气氛改善，预计2月底至3月中上旬将迎来走货高峰。

    整体来看，近期复合肥市场有回落预期，但幅度不大，部分跌幅或在30-50元/吨，预计内地主流出厂45%s或在2300元/吨左右。元宵节后，企业出台新价格、政策将增多，重点关注主要企业的具体政策和价格。