最近复合肥原料表现得不是太乐观，尤其是尿素，现货价格持续走跌，期货上市第一天也来了个跌停板；另外是磷铵，二铵秋季价格下滑幅度较大，对高磷复合肥产品冲击不小，一铵虽价格暂未下调多少，但预期欠佳。不过复合肥表现仍然坚挺，行情波动有限。

    一方面，原料波动幅度不确定，增加复合肥企业调整难度。虽然近期尿素、磷铵表现不尽如意，但是还能跌多少，尤其期货上市后，更增加了调整幅度的不确定性；另外是环保、错峰生产的问题，目前还暂无明确的消息，尿素会不会因此反弹等等。因此，原料走势不明朗，增加了复合肥企业的调整难度。另一方面，企业主兑现前期订单，短时调整意义有限。近期企业发货主要兑现的是前期订单，且这些订单还尚未下沉下去，经销商当前再度入市补仓的意向较低，因此此时企业价格调整意义也相对有限，即便调整也多是有价无市。第三，前期爆品、低端价格货源，对市场支撑不减。为了预收，在6月底、7月初，复合肥企业普遍出台了些爆品或特价品，这些产品在当时原料背景下，多较正常价格偏低不少，经销商也多有锁定，随后虽原料价格走低，但这些货源多还在市场，尚未被下游消化，且按目前原料成本来核算，这些产品价格尚在合理范围之内，对市场形成了一定支撑。

    第四，环保压力不减，对供应形成隐形支撑。据生态环境部消息称，第二轮第一批8个中央生态环境保护督察组于2019年7月10日至7月15日陆续进驻，截至7月25日，负责省（市）督察的6个组已进入下沉督察阶段。而随着二轮督察的启动，其他地区地方自查也在陆续展开，其中山东、河南、河北等地，环保、安全检查升级，装置开工多受影响。另10月，国庆阅兵、武汉军运会，传闻8月底、9月初开始，相关周边地区环保压力将增加，复合肥装置生产有进一步受影响的可能。因此整体来看，7-9月份为企业秋季肥生产旺季，但受环保影响，装置多开工不足，变向对供应面形成支撑。

    综上所述，虽近期尿素、磷铵行情欠佳，但复合肥波动有限，尤其是平衡肥方面表现还相对坚挺；至于秋季肥方面，稳中个别调整，局部运作或偏灵活，另受二铵价格低迷及终端启动缓慢等因素影响，爆品、低含量产品数量有增多迹象。