上周尿素价格涨后趋稳，复合肥成本略有增加，利好复合肥市场出货，且后期复合肥工厂或将因环保限产，部分地区复合肥企业增加负荷、经销商也加快了补仓的节奏，随着用肥季节临近和部分地区干旱的缓解，基层市场拿货氛围好转，听闻目前市场到货量多在7-8成。目前正值秋季肥尾声，部分工厂冲刺秋季肥同时针对部分东北和西南地区出台淡储政策，预计下旬起，还有更多的复合肥企业公布淡储政策。

    9月12日数据显示：

    主要复合肥出厂价格如下：45%s3*15在2150-2350元/吨，45%cl3*15在1900-2050元/吨， 45含量小麦肥出厂在2050-2200元/吨，氯基成交价格下调，硫基报价上调，实际成交倾向于中低端。

    上周全国复合肥开工率约56%左右，较上上周开工提升2%。部分前期限产程度较大企业复产，部分企业为了减少国庆期间限产带来的影响提高负荷，但仍有部分工厂受新单不佳、环保限产、原料低迷等影响开工较低或者略有减产。上周尿素价格同期上涨，磷肥价格下挫，钾肥价格基本稳定，以尿素、磷酸一铵和氯化钾为原料，原料成本45CL（3*15）成本较上上周提高10元/吨。2018-2019年年复合肥价格走势、开工率和成本变化如下图所示。

    上周在复合肥各原料中，尿素价格一枝独秀。印度发布尿素招标，山东河南部分装置减少，山东临沂地区工业需求提升叠加，国内尿素行情整体呈现上扬趋势；但随着高价成交氛围不佳，部分检修装置陆续复产，尿素价格在9月5日驻足观望。截至9月5日，国内主流尿素出厂价格在1780-1860元/吨，东北、山西、内蒙和新疆部分地区价格略低。华南地区尿素主流市场价格上调至1960-2020元/吨，国内尿素平均日产量上调至15.05万吨，平均开工率在63.38%。

    上周磷酸一铵价格继续下挫，长江港和防城港硫磺价格继续下滑，较上上周同期对比，块粉价格和颗粒价格均下滑45元/吨至580和630元/吨，因成本支撑乏力，湖北地区55粉状一铵主流出厂承兑出厂下滑至1880-1900元/吨，下游复合肥随着负荷提高，对磷酸需求略有提升，前期备货较多企业目前询单仍不积极。

    钾肥市场方面，氯化钾港口库存高位，下游支撑不足，价格商谈为主，硫酸钾上周云南烟草招标，对市场价格影响有限，仅对库存压力有所缓解，企业仍面临走货压力。2018-2019年复合肥各原料价格走势如下图所示。

    同期对比来看，45%含量CL和S均较去年同期下降50-100元/吨，以尿素、磷酸一铵和氯化钾为原料，原料成本45CL（3*15）成本较去年同期下降150-200元/吨，其中尿素磷肥钾肥较去年同期降幅较大，降幅在150-400元/吨。另外57%粉状磷酸二铵承兑到站价格已经跌至2100-2200元/吨，价格大幅下降且磷含量优势明显，对复合肥市场的替代仍有增加趋势。结合原料、开工不佳、人工费用增加和磷酸二铵的替代等，复合肥市场的压力仍在延续。

    9月12日孟加拉国20万吨尿素招标结标，以最低价格折算中国出厂，比国内出厂低100-150元/吨，按照倒数第二低投标价格折算，比国内出厂低30-110元/吨，且为特殊英文包装，若部分工厂对接，或将缓解部分出货压力。国内市场关注焦点为印度尿素招标结标结果，其结果也将直接影响国内尿素市场，若价格一旦接轨，将对国内尿素市场支撑，反之，国内进入弱势下行盘整通道为大概率事件。短期来看，部分复合肥企业仍有本周提高复合肥的计划，但环保对企业的影响也将时刻关注，复合肥企业开工本周变化趋势仍不明朗。短期主要关注印度招标和复合肥开工情况。