明天（3月30日），印度RCF百万吨尿素进口标购即将开标，船期截至5月5日，预计本次印度尿素招标量或超过百万吨。

    基于中国境内已经有效控制疫情，且因地理优势，本次国内对印度进口招标的积极性比较高。

    那么，印度招标能否帮助尿素止跌？

    虽然近期尿素生产企业库存同比增加，但价格跌势放缓，企业挺价的信心一是来自于后期高氮复合肥可能的采购，二是对印度招标寄予希望。后市真能如其所愿吗？分析如下：

    虽然尿素价格较前期高点下跌了近百元/吨，但煤、电、油、气、运、辅料价格全面下跌，成本的下降可以抵消尿素售价下降的绝大部分，尿素生产的盈利仍然可观；甲醇价格已经低于尿素，尿素在化工品中的利润仍然是佼佼者，从而释放所有增产的潜能。尿素即使再降100元/吨，这种格局依然不会改变，也就是说供给端短期看不到收缩的可能性。基于以上基本假设，下面对上半年尿素的供求平衡进行分析。

    3月中旬前，产量按同去年持平算，从3月中旬开始，尿素日产超过去年同期1.5万吨/天，即使后期产量增幅缩小，到6月底，保守估计也将同比新增供应超100万吨。

    不包括复合肥厂的尿素工业需求上，汽车和电厂脱硝需求下降相信没有人怀疑，具体下降数据，我们姑且忽略不计；国内房地产行业1-2月份数据同比大幅下降（之前分析过，不再赘述），胶合板厂开工推迟至少一个月，按需求顺延算，到6月底前，减少需求100万吨以上。按最乐观的估算，胶合板的需求在4、5、6三个月爆发，可以弥补前期的需求下降，那么另外一组数据就显得非常悲观：2019年家具行业总产值约7000亿元，出口额3729.9亿元，也就是说中国家具出口占了行业总产值的一半以上。

    疫情正在全球蔓延，家具出口毫无疑问会像纺织品一样，断崖式下跌，到5月底前恢复的可能性微乎其微。按照板厂的一半需求来自家具出口，3、4、5三个月家具出口减半来测算，到5月底，家具出口减少尿素需求75万吨以上。三聚氰胺的出口同样会遭受重大打击，因为出口量较小，也忽略不计（2019年出口约为3万吨/月，相当于尿素10万吨/月）。由此，最乐观的估计是到6月底，除复合肥工厂外的工业需求至少减少75万吨，最悲观的估计将达到百万吨级。

    再看出口数据。1-2月份，尿素出口51万吨，同比减少48万吨。

    假设3-6月份出口同去年持平，我们来自做1—6月尿素供求平衡表：产量增加100万吨以上；除复合肥厂外的工业需求减少75万吨以上；出口减少48万吨，那么到6月底前，国内尿素供应将比去年同期增加220万吨以上。这是最乐观的估计，实际的数据可能还要大得多。

    如此巨大的增量，指望国内的农业来消化根本不可能，只能指望出口。印度招标恰逢其时，国内尿素行业要彻底抛弃对后市不切实际的幻想，不惜一切代价地抓住这次出口机会，敞开供应。笔者悲观地预测，即使在此次印标中，中国中标量达到100万吨，也很难阻止国内尿素价格的继续下跌。