进入2020年，化肥行业整合洗牌下半场再次掀起浪潮。

    3月27日晚，贵州省最大的氮肥生产企业、尿素产能超过100万吨的赤天化（现称“圣济堂”）宣布重大资产重组，公司拟通过公开挂牌的方式，出售持有的桐梓化工100%股权。

    本次交易完成后，这家曾经在赤水河畔屹立近50年的老牌明星国企将彻底退出化肥行业，转型为一家医药公司。赤天化也是继河池化工、柳化股份、川化股份之后，第四家宣告“撤退”的氮肥上市公司。

    曾拥有100余万吨尿素产能

    公开资料显示，赤天化是贵州省最大的氮肥生产企业，主营业务为尿素的生产和销售。其化肥化工生产基地曾分别是以天然气为原料生产尿素的赤水化工分公司（年产63万吨尿素，已出售）和以煤为生产原料的公司全资子公司桐梓化工（年产52万吨尿素）。

    桐梓化工出售以前，赤天化主要业务为医药制药业务和化肥化工业务，其中化肥化工业务主要由桐梓化工生产经营。

    化肥市场环境发生重大不利变化，是导致包括赤天化在内的多家上市化肥公司陆续选择“减肥”的主要原因。

    近年来，在去产能、环保高压、农业需求量下滑、成本倒挂等不利因素影响下，以传统尿素为主的不少氮肥企业生产经营面临巨大压力，退出速度加快，行业洗牌下半场深入推进。

    “资源”短缺困局难以改善

    据悉，桐梓化工的尿素产品主要原材料为煤炭，其生产经营的稳定性在很大程度上取决于区域煤炭资源的供应保障能力。桐梓化工当初选址在桐梓县建设煤化工项目，主要是看重当地的煤炭资源，认为桐梓县的煤炭产量完全能够满足桐梓化工用煤所需。

    但是，随着时间的推移，事情正在起变化。在“十三五”期间，桐梓县按照煤炭去产能的工作要求，持续淘汰煤炭产能，并于2018 年年底提前两年完成“十三五”煤炭去产能目标。

    目前，当地煤炭产量已逐渐不能满足桐梓化工生产需要。特别是自2019年起，桐梓化工在桐梓县已很难采购到煤炭。当地煤炭供应短缺的局面短期内难以改善。

    为保障正常生产经营，桐梓化工已被迫从陕西、山西、新疆等地远距离采购煤炭。但异地远距离采购煤炭将会受到多重不利因素的影响，包括地方煤炭保护政策、铁路部门运力限制、桐梓化工厂区装卸能力等，加大了煤炭供应的不确定性。

    赤天化在公告中认为，桐梓化工未来因煤炭供应不足导致减产或停产的可能性会大幅增加。

    目前，桐梓化工除2018年盈利外，多年来处于持续亏损状态，盈利能力较弱。根据财务数据，2017年、2018年、2019年1-9月其净利润分别为-16,359.32万元、5,886.56万元、-169,842.20万元。

    对此，赤天化认为，公司化肥化工业务面临的整体经营环境较为严峻，经营业绩短期内难以有效改善，遂决定“甩开”这些低效资产，专注于医药制药为核心的大健康业务。

    盘点近年退出化肥行业的上市公司

    除了赤天化，自2017年开始，陆续已有川化股份、柳化股份、河池化工3大氮肥上市公司陆续剥离化肥业务，纷纷开始转向。

    川化股份：2017年9月，川化股份完成重大资产重组程序，主营业务增加风力发电和光伏发电，转型新型能源行业。2018年10月，正式更名为“四川省新能源动力股份有限公司”，证券简称由“川化股份”变更为“川能动力”。

    柳化股份：曾是华南地区最大、品种最齐全、经济技术实力最雄厚的现代化工及化肥生产基地。2017年7月，因拖欠巨额债务长达六年，柳化股份被债务人申请重整。2019年11月，柳化股份将尿素生产相关设备全部低价拍卖，经营性资产仅剩下生产双氧水的鹿寨分公司，彻底脱离了化肥行业。

    河池化工：广西重点骨干化肥企业、中国500家最大化学工业企业之一。在2018年，河池化工关停了尿素生产装置，全面停止生产。2019年12月，正式以1元的价格，出售了尿素生产相关的实物资产，转变为一家医药公司。