2020年下半年以来，中国尿素价格震荡下探后强势反弹，7月20-22日为价格低点，7月22日至今仅两周时间，尿素主流出厂价格上涨30-220元/吨，平均上涨在130元/吨。东北和川渝地区价格涨幅较小，内蒙地区尿素价格涨幅最大，山东周边等地尿素涨幅多在110-170元/吨，其价格调涨速度明显高于今年上半年的涨势。尿素价格上调为何如此迅速？

    国内形势

    每年的8月份为农业需求淡季，近期部分地区少量水稻用肥，在全年占比较小，农业刚需支撑有限。复合肥处于高磷复合肥生产季节，目前开工率逐渐提升，和7月22日相比提升7%，故复合肥对氮肥的采购为一个支撑点。且今年氯化铵产量同期下降，对尿素的竞争减少，在全球粮食危机，中国还将持续加大力度保证农业生产，故复合肥对尿素的需求将呈现增量。随着疫情得到控制和全球经济形势的缓解，工业市场也将逐渐复苏，尿素工业需求量在稳步提升。工业需求比疫情期间明显好转，但仍不及去年同期水平，工业市场需求仍存在提升空间。所以仅在国内农业需求不足，复合肥和工业市场有限支撑下，中国尿素市场较难形成明显的涨势。

    因为中国尿素农需具有明显的季节性，历年来，国家委托招标公司进行国家化肥商业储备工作，农需淡季储存，农需旺季销售。2020年上半年，多个突发事件“降临”，因化肥社会库存低且疫情期间运输不畅，农业市场受到严重影响，国家为了保证春耕等农业生产活动正常进行，出台了多项优惠政策，并积极发放专项贷款。4月20日国家发展改革委员会发布公告，向社会公开征求对《国家化肥商业储备管理办法（征求意见稿）》意见。2020年7月31日，经国务院批准，原“中央救灾化肥储备”“化肥淡季商业储备”“国家钾肥储备”统一整合为“国家化肥商业储备”。8月3日，国家发展改革委经济贸易司、财政部经济建设司的委托，对2020年国家化肥商业储备项目进行国内公开招标，合计合计1000万吨（储备150万吨钾肥、45万吨救灾肥和805万吨春耕肥）。招标总量和往年相当，但招标时间较往年提前，部分招标细节也略有调整。目前正值价格上升期，淡储政策的发布对行情带来利好支撑。化肥淡储作为“蓄水池”还将持续缓解生产和需求时间的不匹配，保障化肥市场内循环。

    国际形势

    7月份以来，国际尿素市场价格持续上扬，对比7月底和6月底部分地区国际尿素价格，多数地区涨幅在5-22美元/吨，7月下旬以来，国内尿素工厂出口订单不断，听闻部分内蒙和山西等地尿素工厂出口订单量在2-10万吨不等。8月4日，埃及Helwan销售3万吨大颗粒尿素，价格已经涨至280美元/吨FOB，8月底9月初的船期，该价格较前一日MOPCO销售的272美元/吨FOB价格上涨8美元/吨。8月4日国内某大厂销售3万吨大颗粒尿素，成交价格在270美元/吨FOB，折合内蒙古地区尿素出厂价格在1600元/吨以上。

    说到国际形势，就不得不提国际尿素进口大户——印度。据了解，印度季风季节6-7月份总降雨量比平均水平提升1%，6月份高于正常水平，7月份降雨略有减少，预计8-9月降雨正常，有市场人士表示，8-9月份印度尿素进口招标需求在200万吨左右。气候条件为印度农业生产带来了利好，但其国内库存低位、销量骤增，供应不足，因此印度急于进口尿素，但随着国际价格持续上涨及中国出口数量的有限，印度每次招标都“得不到满足”，所以接连招标。更少见的是，印度7月份连续发布了3次招标，多次招标船期叠加，充分表明印度对尿素需求较为急迫。7月30日尿素招标70万吨左右收场，中国仅提供20万吨左右。8月10日尿素招标能否达到100万吨的需求？价格能否如期上涨？让我们拭目以待！

    尿素产能产量上涨

    国内尿素价格涨，出口尿素价格涨，而另外一涨为国内尿素产能产量涨！8月4日晚山东晋煤明升达80万吨尿素装置投产，满负荷日产量在2800吨左右，产品由晋煤明水统一销售。2020年第一套新投产装置“如期登场”，带来尿素日产量小幅上扬。安云思数据显示，8月5日，国内尿素日产量提升至16万吨左右，较7月22日提升1万吨左右。后期仍有部分装置停车检修，部分装置检修复产，预计8月份尿素日产量在16万吨左右震荡。

    尿素期货影响现货价格

    尿素期货作为重要的金融工具，具有价格发现、套期保值和资产配置的功能。尿素期货19年8月9日上市，即将迎来一周年生日。近期也受印标等因素的影响，09主力合约在7月下旬以来，实现了一次“质的飞跃”。09主力合约7月20日结算价格在1529元/吨，之后震荡上行，经历两个涨停一个跌停，8月4日结算价格至1781元/吨。7月下旬以来盘中最高价格触及1823元/吨，最低价格触及1519元/吨，振幅区间在304元/吨。因尿素期货的涨幅明显大于尿素现货的涨幅，尿素基差也发生了明显的变化。从下图可见，7月20日以来，交割库所在地基差大幅下滑， 7月20日尿素主要交割仓库基差在81-121元/吨，8月4日主要交割仓库基差调整为（-101）到（-81）元/吨。调整幅度在137-212元/吨。尿素基差的波动，也为市场带来了不少的机遇。市场人士对尿素期货的重视和参与程度与日俱增。

    2020年上半年，尿素市场先扬后抑，突发事件叠加，中国市场强大的内循环使得尿素市场略好于其他产品。下半年开局，震荡下探后强势上扬，国际外循环圈对中国尿素市场带来了明显的影响，部分市场人士预计，2020年价格“最困难时期”已经远去，中国尿素市场将在国际行情、国内需求、淡储和期货的影响下高位震荡，在新增产能释放和淡储政策的驱动下，社会库存量也有望得到提升。