农药行业是以研发为渠道、以销售到为导向，产品不断更新换代的行业。从价值链环节来看，农药分为创新药、仿制药、中间体、制剂。其中跨国公司把控前端创新药研发和终端制剂的销售渠道，大部分中间体及原药选择从中国、印度等国家采购；中国企业位于仿制药和中间体加工制造环节，其产品在全球出口。从农药品种来看，主要分为杀虫剂、除草剂和杀菌剂，创新研发驱动农药品种更新换代以解决作物抗性问题。农药是提高粮食作物单位产量和保证丰收必不可少的物资，需求较为刚性……

    从农药产业链环节看，跨国公司把控前端研发和终端渠道，中国企业处于加工制造环节。农药分为创新药、仿制药、中间体、制剂，从全球范围内来看，价值链最高的两端是创新药和制剂，国际农化巨头把控前端创新药的研发和终端的制剂销售渠道，并且将农药、种子、化肥等捆绑销售，实现一体化商业模式，仿制药原药和中间体环节更多选择从中国、印度等国家来采购。中国农药企业主要集中于仿制药的生产和中间体的定制化加工，终端制剂市场呈现分散格局。

    从农药品种来看，主要分为杀虫剂、除草剂和杀菌剂。目前杀虫剂目前主要产品包括新烟碱类、拟除虫菊酯类、有机磷类、氨基甲酸酯类、天然物类杀虫剂。未来拟除虫菊酯类、新烟碱类、鱼尼汀受体作用类杀虫剂有望将成为杀虫剂新的三大支柱。除草剂市场结构性变化与抗除草剂种子密切相关，抗性种子的推广会带来相应农药需求的增长，例如抗草铵膦、抗草甘膦、抗2,4-D种子的推广会带来相关的除草剂品种需求的增长。杀菌剂的主要产品包括三大类：甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂、三唑类杀菌剂、SDHI类杀菌剂，其中SDHI类杀菌剂增速较快，是未来的主要发展方向。

    生物农药绿色、安全，近年来增速较快。相较于化学农药，生物农药对非靶标生物影响较小，对环境相对友好，开发成本低。2017年全球生物农药市值达到33亿美元，预计到2025年实现95亿美元市值，并以平均年复合增长率15%-18%的速度继续领跑植保市场增长。随着人们环保意识和消费能力的不断提高，使用生物农药种植的农产品更易受到人们的青睐。

    农药行业概况

    1.1农药的需求较为刚性

    农药是指用来预防、消灭或控制危害农业、林业植物及其产品的病、虫、草和其它有害生物以及有目的地调节植物、昆虫生长发育的化学合成物质或来源于生物、其它天然物质的一种或几种物质的混合物及其制剂。

    农药的需求相对刚性。农药行业下游应用于农、林、牧、副、渔等领域，对防治病、虫、草、鼠、害，保证农业丰产丰收、农产品贮存都起着非常重要的作用。根据FAO数据，全世界由于病、虫、草、鼠害而损失的农作物收获量相当于潜在收获量的三分之一，如果一旦停止用药或严重的用药不当，一年后将减少收成25-40%（与正常用药相比），两年后将减少40-60%以至绝产。使用农药，有力挽回了作物产量损失，确保农作物的稳产，从而保证了人类的粮食需求。

    全球农药在2008年销售额是423亿美元，到2018年增长至604.5亿美元，年复合增速为3.6%。根据Phillips McDougall数据，2019年全球作物用农药销售额为598.27亿美元，同比下降0.8%；非作物用农药的销售额为78.02亿美元，同比增长3.5%；两者合计总销售额达到676.29亿美元，同比下降0.31%。2019年全球农化市场之所以出现小幅下滑，主要原因是：（1）北美经历了严重的洪灾以及中美贸易战（2）欧洲除了出现异常的天气情况外，也与监管层对于农药总是采取最严格的监管有关（2019年1月1日起，欧盟将正式禁止含有化学活性物质的320种农药在境内销售）。

    2018年全球的农药总使用量约为300万吨，前五大使用量国家分别为巴西（17.46%）、美国（15.43%）、中国（11.32%）、日本（5.55%）、印度（5.22%），前十大国家使用量占据总用量的70.28%。

    2018年全球的农药总使用量约为300万吨，前五大使用量国家分别为巴西（17.46%）、美国（15.43%）、中国（11.32%）、日本（5.55%）、印度（5.22%），前十大国家使用量占据总用量的70.28%。

    根据世界银行的统计数据，世界人口当前仍处于稳步增长的趋势，预计到2050年，世界人口将达到峰值100亿，对应的食品需求将增长30%左右。满足食物增长需求则需提高70%的农产品生产效率。同时全球耕地面积资源是有限的，农药的使用可提高农业生产效率，因此预计未来农药的需求仍将保持稳定的增长。

    1.2 农药是全球产业链分工的行业

    农药生产环节包括中间体、原药和制剂。农药原药指由化学合成、植物提取或着生物技术所制备的各种用来作为药用的粉末、结晶等，但无法直接供农业使用的物质。而由这种粉末、结晶、浸膏状态的药物加工制成能直接供农业使用的给药形式称为农药制剂。

    农药产业链的主要盈利环节集中在前端创新药的研发和终端制剂及相关服务环节，据相关统计，农药产业链利润分配中，制剂占据50%、中间体20%、原药15%、服务15%。

    海外农化巨头把控前端研发和终端销售渠道。目前，农药新产品的开发主要集中在资本较为雄厚能够承担昂贵的开发费用和开发损失的国际农化巨头。从终端制剂市场来看，四大农化巨头（先正达、拜尔、科迪华、巴斯夫）占据全球超过50%的市场份额，海外农化巨头把控终端制剂渠道，原药环节选择采购的形式。

    我国原药以出口为主，大部分原药销售给跨国公司，跨国公司进一步制成农药制剂后进入终端销售环节。国内农药企业多数生产非专利农药，这里面主要是专利已经过期的农药产品，这种类型的企业数量众多。另外，随着国际产业分工的全球化发展，中国、印度等国家的低成本生产优势显现，国际农药巨头将其专利药的部分生产流程转移到低成本地区，催生了农药合同定制生产（CMO）企业的出现，称作农药中间体企业。

    我国农药行业起步较晚，但发展迅速，产量从1983年的33万吨上升至2014-2016年的370万吨以上，成为全球第一大农药生产国。我国原药产量位于世界第一，原药出口比例在60%以上。

    1.3 农药品种主要分为杀虫剂、除草剂和杀菌剂等

    广义上，农药可分为作物保护类农药（应用于农作物保护）、非作物保护类农药（应用于住宅用药、害虫防治等）。其中，作物保护类农药占据88%以上的市场，农药也一般指作物保护类农药。根据作用方式，作物保护类农药又可细分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂和植物生长调节剂等。2019年，杀虫剂、除草剂、杀菌剂市场空间约598.27亿美元，其中除草剂占比43.75%，杀菌剂占比27.34%，杀虫剂占比25.32%。

    按作用方式区分，除草剂分为非选择性除草剂和选择性除草剂两种。非选择性除草剂对植物不分良莠，代表品种有草甘膦、草铵膦、百草枯等。选择性除草剂通过施药部位、时间、作物和杂草的形态特征及生物化学反应等实现定向除草，其中生化作用是实现选择性的主要原因，代表品种主要有麦草畏、莠去津、2，4-D 酯等。除草剂细分产品TOP15占除草剂总销售额的51%。

    伴随着农业生产方式的持续变革、转基因抗除草剂作物种植增长、环境规划与林地杂草治理的需求，除草剂的应用还将持续增长。同时随着以草甘膦为代表的除草剂长时间使用，杂草抗性问题日益突出，解决杂草抗性主要有三种方法：（1）复配实现不同作用机理的除草剂的有机结合（2）利用转基因技术，针对现有除草剂，开发抗除草剂种子（3）创制新型除草剂，但是难度较大。

    除草剂市场结构性变化与抗除草剂种子密切相关。市场份额较大除草剂品种，基本上都要相应的抗性种子，例如抗草铵膦、抗草甘膦、抗2，4-D种子。杂草抗性一直会存在并且会随着使用时间变得越发难以控制；而且新型除草剂的创制成本高昂、难度大，利用转基因技术拓宽现有除草剂使用范围成为农化巨头关注的焦点。

    从创制药品种来看，2015-2019年公开了10个除草剂和1个除草安全剂，其中HPPD类除草剂5个，吡啶羧酸类、吡唑类、异噁唑啉酮类、苯氧酰胺类和吡咯烷酮类除草剂各1个，磺酰胺类除草安全剂1个。从创制品种来看，HPPD抑制剂类除草剂，成为各大公司重点推出的除草剂品种。HPPD抑制类除草剂由于其活性高、杀草谱广、抗性风险低，2009年以来成为除草剂市场增长最快的产品类型之一。其销售额从2009年的7.37亿美元增至2016年的13.36亿美元，7年来市场接近翻番，2009-2016年的复合年增长率为8.9%。

    杀菌剂市场增长较快，2016年更是成功超越了杀虫剂，成为仅次于除草剂的第二大产品类型。主要原因在于农产品种植结构和种植模式的变化，水果、豆类、油菜、观赏植物和青饲料等作物的种植面积与大棚的种植面积不断增加。

    杀菌剂主要产品包括甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂、三唑类杀菌剂、SDHI类杀菌剂，其中SDHI类杀菌剂增速最快。

    甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂自上市以来迅速发展，2014年成为全球第一大杀菌剂产品类型。但在2015年后发展缓慢，主要原因是长期使用产生抗性问题。据Phillips McDougall公司预测，甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂近期的增长或将放缓，其2014-2019年的复合年增长率为2.0%。

    三唑类杀菌剂最早于1976年上市，是全球杀菌剂类别中品种最多的一个大类。但由于长期使用，产生抗性问题，且若使用不当将会影响作物的生长，近几年发展进入缓慢，甚至停滞。混配是未来三唑类杀菌剂主要发展方向。巴斯夫锐收（氯氟醚菌唑）产品三唑类杀菌剂重要新品种。从2010年起，巴斯夫就已经开始着手新三唑类杀菌剂的研发，采用电脑AI人工智能等有别于以往的创新手段，从海量的化合物中筛选出4000个潜在化合物，筛选出了拥有异丙醇这一独特且灵活基团的新型三唑类专利性创制新品氯氟醚菌唑（商品名：锐收？），同时填补了三唑类杀菌剂10余年来无新品上市的空白，并继去年获得法国批准之后，也于2020年1月一次性地通过了中国的登记。

    SDHI类杀菌剂是新一代杀菌剂，可解决甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂的抗性问题，也可将与甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂复配使用。2010-2015年复合年增长率为29.8%，2015年销售额同比增长14.9%，增速在杀菌剂里最快，具备发展潜力。2015年，SDHI类杀菌剂的全球销售额占整个杀菌剂市场10.3%。据PhillipsMcDougall公司预测，至2020年SDHI类杀菌剂的全球销售额将达22.00亿美元。

    先正达美甜是全新一代SDHI杀菌剂。美甜？作为氟唑菌酰羟胺系列的首个上市产品，由氟唑菌酰羟胺与苯醚甲环唑复配而成，杀菌谱更广，覆盖了全球60%的作物病害。从2008年首次合成，到2020年正式在中国上市，氟唑菌酰羟胺的整个研发登记整整经历了12年时间。上市短短3年时间，在全球100多个作物上30多种病害上获得登记，超越同类产品。

    2015-2019年全球共开发了17种杀菌剂，其中琥珀酸脱氢酶（SDHI）抑制剂类杀菌剂6个、吡啶酰胺（酯）类3个、喹啉类2个、三唑类2个、杂芳基哌啶类、四唑类、糖精衍生物类和哒嗪类各1个。

    目前杀虫剂目前主要产品包括新烟碱类、拟除虫菊酯类、有机磷类、氨基甲酸酯类、天然物类杀虫剂。其中新烟碱类、拟除虫菊酯类、有机磷类三大杀虫剂销售额占比总和超过50%。

    自杀虫剂上市以来，有机氯类、氨基甲酸酯类、有机磷类是杀虫剂最早的三大支柱；上世纪40年代，由于有机氯类杀虫剂的高残留性逐渐被禁用淘汰；上世纪70年代开始有机磷类、氨基甲酸酯类、拟除虫菊酯类杀虫剂成为新的杀虫剂三大支柱；上世纪90年代之后，氨基甲酸酯类和有机磷类杀虫剂由于其高毒性，逐渐被新烟碱类杀虫剂所取代。目前有机磷类杀虫剂的份额在不断萎缩之中，被高效低毒的新型杀虫剂取代是大势所趋。近年来新颖的鱼尼汀受体作用类杀虫剂氯虫苯甲酰胺等迅速崛起，未来拟除虫菊酯类、新烟碱类、鱼尼汀受体作用类杀虫剂将成为杀虫剂新的三大支柱。

    此外，具有新颖结构的杀虫剂亦受跨国公司青睐，杀虫剂acynonapyr、dimpropyridaz和isocycloseram结构新颖，并可能具有新的作用位点和作用机制，具有巨大的市场发展潜力。

    1.4在环保和食品安全驱动下，生物农药市场将迎来前所未有的发展机遇

    生物农药包括传统农药（微生物农药、植物源农药、昆虫天敌和信息素）、抗生素、生化农药以及生物刺激素等，因其毒副作用小、安全、环境兼容性好等特点已成为全球农药产业最热门的发展重点。

    相较于化学农药，生物农药对非靶标生物影响较小，对环境相对友好，已成为全球农药产业最热门的发展重点。同时随着人们环保意识和消费能力的不断提高，对农产品的品质要求也会越来越高，使用生物农药种植的农产品更易受到人们的青睐。

    生物农药可分为微生物农药，生物化学农药、植物源农药、抗生素类农药、微生物类农药。目前国内生物农药的年产量为12万吨，防治面积达2670万公顷，约占农药市场份额的5%。生物农药登记产品约3000个，其中抗生素产品约占登记产品总数的70%。生物农药产品约占我国登记农药总数的11%-13%。

    目前水果和蔬菜是生物农药主要应用领域。这是由于生物农药的成本较高，蔬菜和水果等经济作物对生物农药成本相对不敏感。

    据行业智库Transparency Market Research最新数据显示，2017年全球生物农药市值达到33亿美元，预计到2025年实现95亿美元市值。并以平均年复合增长率15%-18%的速度继续领跑植保市场增长，届时生物农药有望占据全球整个植保市场10%的份额。

    美国生物农药市场份额占据了全球市场总额的三分之一。美国在生物农药方面处于领先地位，截至2017年4月美国登记的生物农药有效成分有390个，涉及1400多个产品。同时，美国创立了生物农药行业联盟，包括巴斯夫和拜耳公司等共有92家成员机构。

    从登记角度看，生物农药登记成本更低，难度更小。在美国和加拿大，根据定义，生物农药的法规批准障碍比化学农药低。化学农药需的一些最昂贵的健康，安全和生态试验。生物农药由于其“源自天然材料”的地位，美国EPA对其登记要求较低。综合来看，生物农药推广应用是时代发展的必然趋势，是未来创新农药研发的重点。