2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球经济受到严重冲击并陷入衰退，加之贸易摩擦加剧，国内经济亦出现短期起伏减速明显；这对肥料行业的发展也形成一定冲击。随着国内疫情逐渐得到控制，化肥行业加速复苏，受国际市场积极因素推动，国内化肥市场经历前低后高的转折，企业运营整体回暖但经营成果显示分化进一步加剧。

    预计2021年化肥市场将随着经济复苏步伐的加快实现小幅度增长，受益于国际国内农产品价格维持相对景气水平，农业需求将恢复性增长，化肥市场会在相对高位运行；另外行业产品结构的调整将加速推进，而安全、环保成本将继续对传统化肥生产企业形成压力并加速产能出清。

    当前的化肥生产

    生产有序恢复，总量继续减少

    据国家统计局最新数据，2020年10月全国生产化肥460.4万吨（折纯量，下同），同比增加0.7%。1-10月累计生产化肥4558.3万吨，同比减少3.0%。预计2020年全年全国化肥生产总量5505万吨，同比微跌0.8%；10-12月化肥生产实现高开工水平，使得前期欠产得到有效弥补。

    分品种统计来看1-10月氮肥生产增长1.8%，预计全年将增长3%左右；磷肥生产下跌16.1%，预计全年降幅收窄，约为8.7%；1-10月钾肥生产下降3.8%。另据中国磷复肥工业协会的数据统计，1-10月我国磷肥产量总计1348.1万吨P2O5，同比下跌3.1%，这与国家统计局数字有较大差异。

    根据中国磷复肥工业协会统计，10月，全国NPK复混肥产量 254万吨（实物，下同），1-10月全国累计产量2590万吨，同比增长0.5%；预计复混肥生产全年将小幅增长1.2%，从而扭转连续几年下降的局面。

    2020年上半年虽然新冠疫情在全国肆虐，但对化肥生产影响相对有限；短期的供应缺口在国家复工复产政策的有力支持下很快得到弥补，全年而言总量减少程度十分有限。预计2021年化肥生产继续保持稳定，有可能实现小幅温和增长。

    化肥贸易情况

    进出口量双双下降，出口收益有所改善

    据中国海关统计，2020年11月中国共出口各种肥料296万吨；其中，尿素85万吨，硫酸铵85万吨，磷酸二铵48万吨，磷酸一铵25万吨，三元复合肥11.7万吨。

    2020年1-11月，中国累计出口各种肥料2629万吨，同比增长了3.1%；其中，尿素487万吨，同比增长12.0％；硫酸铵766万吨，同比增长20.9％；磷酸二铵524万吨，同比减少了14.2％；磷酸一铵238万吨，同比增长4.2％；三元复合肥出口突破百万吨水平，达到105.5万吨，同比增长14.7%。

    进口方面， 2020年11月进口各种肥料96万吨。其中，氯化钾和氮磷钾三元复合肥分别进口了76万吨和15万吨。

    1-11月，中国累计进口各种肥料993万吨，同比下降4.5%。其中，氯化钾累计进口818万吨，同比减少了3.8％；氮磷钾三元复合肥累计进口132万吨，同比减少了0.8％。硫磺累计进口，同比大幅减少了24.9％。详见下表：

    前期一是受新冠疫情蔓延影响，全球贸易显著放缓，进出口减少；二是由于前期国际市场需求不振，价格始终低位运行，也抑制了今年前三季度的化肥出口。考虑到四季度开始化肥价格显著回升，区域市场需求旺盛，一定程度上弥补了前期的下跌量。但同比之下主要品种仍然将以下跌收官。

    2020年化肥市场运行特点分析

    首先疫情对农产品市场和化肥市场影响相对较小。虽然疫情初期由于整个经济活动停滞，化肥生产和流通亦受到短暂冲击，但随着复工复产全面推进，生产迅速恢复。

    其次农业对化肥的刚性需求保持了相对的稳定，使得疫情中的农资行业依然得以稳定运行。

    三是农业农村市场持续推动减肥增效，推动了化肥的结构调整，化肥的需求稳中有降，这导致全国化肥生产继续同比下降，但考虑到四季度旺盛的市场表现，全年的降幅将有所收窄。

    四是近年来受到安全环保高压，以及市场持续低迷、行业运行艰难影响，部分中小企业开始集中退出，产能过剩继续得以缓解，但还没有达到根本改观的地步。

    五是产业结构调整，产品结构优化加速，新型肥料以及特种肥料产品进入快速增长期，传统化肥产品进一步受到市场挤压，市场占有率将出现持续下行趋势。

    六是经过近年来持续不断的农业种植结构调整，目前的种植结构正逐步趋于合理；而国内农产品市场景气开始回升。

    七是国际农产品市场在包括疫情、市场供需等多种因素的共同作用下，四季度出现显著回升；农产品价格上升推升了农业对化肥需求的恢复性增长，国际市场化肥价格大幅反弹又带动了国内出口增长；出口需求的恢复又推动了国内市场的上扬。另外化肥主要原材料市场价格回升，推动复合肥价格在四季度显著回升，从而使得复合肥企业盈利水平在三季度后开始明显改善。

    2021年化肥市场走势预期

    农产品价格继续看高

    谨慎看待价格上涨预期

    2020年以来由于全球农业供给偏紧，农产品开启上涨行情，而新冠疫情的发生导致市场危机情绪加剧，区域市场出现紧张局面；叠加下半年市场需求复苏，加之全球资本市场的推动，以玉米、小麦为代表的农产品价格快速上行。

    据有关国际机构测算20/21年全球玉米市场连续4年出现供需缺口，库存消费比连续3年下滑，未来玉米有望继续处于上行通道；国产玉米市场将在高位运行，但由于前期涨幅较大，市场短期会产生震荡，玉米加工行业政策如果进行相应调整，会抑制工业需求的无序增长，市场供需平衡将得到改善。

    另一方面20/21年度预计全球大米供需结构继续偏紧，产需结余一度下滑至不足100万吨，处于供应相对紧张的状态，区域市场的不平衡将变得十分突出；预计未来市场有望保持温和上涨趋势。

    各研究机构也普遍认为，此轮农产品价格上涨有望带动2021年化肥价格开启上升行情，尤其是供需格局偏紧的磷铵产品和钾肥产品。

    近日，包括高盛集团在内的多家国际知名投行也预测2021年全球农产品价格将维持上涨。其中世界银行的《大宗商品市场展望》报告就指出农业类大宗商品在去年下半年已经基本收复疫情期间的失地，并有望在2021年实现温和增长。

    经济稳定复苏

    将带动行业市场进一步复苏

    展望2021年，中国经济仍面临众多不确定性，全球新冠疫情的演化趋势，地缘政治冲突，全球贸易的复苏程度等等。由于中国采取了有效的疫情防控措施，在全球主要经济体之中率先实现经济复苏，如果国际形势不发生重大冲击和变化，明年的中国经济应该能走出比较好的发展轨迹，增长速度预计能达到7-8%左右水平；随着全球经济在疫情形势逐渐趋缓之下复苏加快，全球商品市场将逐步迎来复苏，这将有力带动国际国内行业市场的回暖并进一步实现恢复性增长。

    克服投机心理

    保持应有的理性

    全球粮食市场的复苏，主要农产品价格的上涨一方面有供应紧张的因素存在但尚未达到供需失衡的程度，另外国际投机资本的推动放大了这种不平衡，加剧了市场的紧张情绪。这一点必须有清醒的认识。

    国内农产品的持续上涨同样也缺乏实质性的支撑，一旦价格严重偏离价值与我国当前真实的农业市场需求脱钩，那未来的回落同样也是大概率事件。

    化肥产品方面，氮肥经历连续几年的行业去产能行动，行业供需平衡得到改善。目前的尿素价格已经不低，而合成氨价格经过前的持续上涨可以说已经明显偏离其价值，未来的回落整理将不可避免。目前极寒天气叠加北方冬季环保限产、南方限气等因素影响，主要原材料品种价格坚挺，氮肥市场价格特别是尿素价格依然具有上行可能，但继续上行空间受限同时将受自身产能释放程度的约束。

    磷铵产品当前工厂开工处于高位，供应比较稳定，国内市场供应偏紧。但在邻近亚洲市场需求旺盛推动下，国内出口价格不断上涨，受国际市场正向拉动，预计后期国内磷肥价格将维持震荡上行趋势，二铵等产品的价值回归仍将持续。

    钾肥产品港口库存较为充足，后续海运钾仍有部分货源陆续到港，盐湖钾生产发运相对稳定，国内市场供应相对充足，能够保证今冬明春钾肥的基本供应。去年在市场需求增长和下游复合肥企业需求增加的带动下，氯化钾价格持续震荡攀升，目前氯化钾价格基本已经提前兑现了明年大贸合同上涨的预期，未来持续上行受限；硫酸钾价格受氯化钾市场影响，后期在需求推动之下仍然有拓展空间，但受制于复合肥需求增长缓慢的现实，后续空间预期不高。

    复合肥市场表现相对滞后，在农产品市场价格持续走高，主要原材料品种维持高位运行推动下，复合肥市场四季度才开始回升，预计这种景气在明年将进一步提升；由于前期复合肥市场价格上涨温和，市场反应滞后农产品和原材料2 个月以上，未来复合肥市场仍有进一步走高的潜力，如果农产品市场继续维持景气，2021年复合肥亦将以高位运行震荡攀升为基调。