上周复合肥市场稳中向上调整。印标利好支撑下，国内尿素价格连续上涨，磷肥钾肥高位盘整，复合肥企业成本较去年增加300元/吨左右，成本压力下复合肥企业挺价心态持续，且有部分厂家试探调涨报价，但基层市场低价货源流通、局部地区市场价格倒挂严重，经销商存在抵触心态。春季小麦追肥进入尾声，夏季肥预收平稳进行，据悉部分企业预收在2~4成，原料高位，需求不佳，部分经销商对后市信心不足。开工方面，主流复合肥企业维持满负荷运行，厂家待发订单充足，基本可持续至4月中旬至5月。

    3月25日数据显示：45%（硫基，15-15-15）复合肥主流价格在2250~2450元/吨，45%（氯基，15-15-15）复合肥主流价格在2000~2200元/吨，同比去年上调约150~200元/吨，市场低价货源逐渐减少。

    上周全国复合肥开工率约为53.83%，环比增加2.1%，与去年同期相比低约7个百分点。企业待发订单充足，部分大厂装置维持满负荷运行，市场发运前期订单中。

    原料方面，上周尿素稳中上行。从需求端看，农需逐步转弱，北方小麦返青肥进入尾声，工业需求相对稳定，随采随用为主。从供应端看，内蒙因能耗双控限产明显，供应量有所减产。印标方面，印度RCF公布最低招标价格，东海岸最低价格在379.87美元/吨，折合国内价格与工厂内销价完全接轨，少数区域折算工厂价格甚至高于其内销价，短期利好国内行情。

    上周尿素平均日产量在15.9万吨，略低于去年同期。截至3月25日，国内主流出厂价格在2070~2170元/吨，山西、内蒙和新疆等地价格更低。硫磺市场窄幅整理，受普光万州定价下调及终端需求放缓等因素影响，硫磺弱势盘整，场内担忧情绪较浓，长江市场颗粒参加报价下滑至1330元/吨。磷酸一铵市场稳中坚挺，企业预收订单充足、主发前期订单，部分企业试探上调报价，华中55%粉主流出厂报价在2450~2550元/吨，但下游对高价货源抵触、按需采购为主。磷酸二铵市场高位维稳，企业内销新单跟进一般，主发前期订单，但下游市场接货性不高，市场价格倒挂严重。

    国际市场东南亚需求减弱，二铵出口价降至550-555美元/吨FOB，目前云南地区大厂64%二铵华北地区到站价在3300~3340元/吨。氯化钾市场高位坚挺，受盐湖上周报价上调110元/吨影响，进口钾贸易商纷纷调高报价，加上新货源抵港有限，贸易商捂盘惜售，市场可售货源有限，边贸钾陆续过岸，价格亦处在高位，目前港口62%白钾报价2450元/吨，盐湖60%晶市场价格在2210元/吨。硫酸钾市场维持稳定，曼海姆厂家受成本影响，报价维持高位，下游按需采购，企业装置生产正常，成本压力明显，目前华北曼海姆52%粉出厂报价在2950~3000元/吨。

    总体来看，成本压力下部分复合肥企业或将再次上调出厂报价，预计短期复合肥市场将维持高位小幅上行，目前开工率仍不及去年同期，预计复合肥开工仍有上调空间，但目前大规模复合肥企业已经满负荷生产，预计上调空间有限，后续需持续关注原料价格走势及玉米肥预收进展。