2021年国内尿素行情一路高歌猛进，主流区域从1780元/吨一路飙升到3200元/吨的历史高价。10月19日开始，发改委不间断保煤控价对煤炭价格实行政策干预，在国家保供大旗下，期货动力煤主力连续跌停，尿素主力连续大幅度跳水。属于尿素的高光时刻戛然而止，一夜之间尿素断崖式的下滑让所有人望而生畏。经过两轮的大幅下跌，截止周五主流区域价格回落至2250-2300元/吨的价格水平，但似乎仍未触及下游的接货心理价位，市场冷的有些出乎意料。

    下面就下游需求做以下简要分析：

    一、复合肥较难出现集中采购

    复合肥开工低位震荡，开工率同比去年持续低10个点左右。究其原因排除环保、限电等因素，最主要原因当归结为原材料氮、磷、钾价格的持续集体高位运行，行业利润挤压严重，场内操作积极性持续偏弱。另外，化肥进出口法检的实施不仅封死了尿素、磷铵的出口之路，同时也似乎阻断了钾肥的进口之路。近期虽然尿素价格出现较大幅度的回调，磷铵也处于弱势，但钾肥价格仍高位坚挺。复合肥冬储的不确定因素依然较多，对尿素的采购也是分批刚需跟进。

    二、板厂行情持续低迷

    胶板厂可谓是一波未平一波又起，环保、限电接踵而至，成品库存销售不畅。且局部长期处于大面积停车中，对尿素的需求也是刚需为主，另外部分板厂仍有前期高价尿素需要消耗，且受限于开工率，日消耗量大大减少。

    三、农业需求淡季，淡储基本停滞

    农需淡季，且距离春耕用肥时间间隔较长，今年与往年相比冬储风险剧增，农业经销商小批量入市。另外自尿素第一轮跌价开始，淡储就基本处于停滞状态。春耕肥储备时间由承储企业自当年9月至次年4月选择任意连续6个月进行储备，截止目前，留给承储企业的时间在不断缩短，因此随尿素价格的继续下行，淡储将择机入场。

    四、下游伤痕累累，信心尚待修复

    早在尿素开始第一轮跌价前，东北复合肥企业已经进行了两轮备肥，且山西、两广、新疆等地部分淡储企业也对尿素进行了部分储备。自尿素开始跌价，复合肥原料库、淡储库包括部分贸易商手里的尿素也在不断贬值，首当其冲的东北复合肥高塔应深有体会。所以在尿素价格处于理性回归的过程中，下游的信心需要再次逐步建立。

    2021年国家碳达峰、碳中和目标稳步推进，同时粮食安全也再次引起高度重视，未来一段时间里国内保供仍是主基调。近阶段在气头装置停车减产前，国内日产仍有窄幅回升预期。需求弱势且出口受阻情况下，企业库存一路飙涨，截止目前冲高至100万吨左右。近两日多数企业仍降价出货为主，贸易商落袋为安心理增强，市场跌速再次加快。短线市场仍未见转向迹象，行情将继续下行探底。后期关注气头装置的停车时间、复合肥及淡储入场节点、煤炭价格及期货盘面等。