上周，复合肥企业价格持续向上，对比1月涨幅达到450~500元（吨价，下同）。当前，45%（14-16-15/15-15-15）硫基复合肥价格在3500~3650元，45%（15-15-15）氯基复合肥价格在3200~3400元，40%含量高氮肥价格在3000~3150元（3100元左右的增多）。随着部分企业价格的补涨，企业间价格差有所缩小。

    一方面，原料价格高位震荡运行，增强了市场挺价信心。近段时间，上游原料价格多处于高位运行。其中，钾肥、氯化铵供应紧张，部分地区短缺；因新冠肺炎疫情原因致物流不畅，部分地区尿素库存积压，价格有所回落；磷酸一铵价格维持坚挺，企业多暂停报价，兑现前期订单。复合肥成本近期持续增加，增强了市场挺价信心。

    另一方面，经销商操作积极性不高，市场僵持不前。随着复合肥价格重心不断上移，加之市场前期低端价格货源尚未完全消化，局部地区价格倒挂明显，因此经销商交易积极性普遍不高，春季肥多按需补仓，夏季肥有推迟操作迹象，多等待有效消息的进一步引导。

    从近期45%硫基平衡肥毛利率走势来看，与2021年6~8月情况类似，市场价格随成本逐步走高，但因新单跟进有限，企业多紧贴成本报价，利润却在缩减，目前毛利率不足10%。短期内，原料价格若波动幅度有限，复合肥企业会维持当前高端报价。

    截至4月7日，国内复合肥企业主流开工率在45.56%左右，比上年同期低2.71个百分点。据统计，样本企业库存在46.66万吨，比上年同期减少13.4万吨。

    造成开工率低以及库存低位的主要因素有以下几点：

    第一，春节后原料成本上涨幅度较大，部分企业因缺原料、成本高等原因降负荷生产；第二，一段时间内市场价格高位，为规避高成品库存积压的压力，企业多以销定产；第三，3月以来，部分区域运输状况不佳，造成企业“原料进不来，成品出不去”，货源流通速度较慢。

    整体来看，当前市场供需矛盾并不凸显。近期因新冠肺炎疫情管控，多地发运走货不畅，物流运输成本增加较多，虽各地多在积极协调，但对于不用肥或者用肥尚早的地区，观望情绪仍然占市场主导，从而抑制了货源流通量的增加。尤其是夏季玉米肥，按照惯例，4月将陆续进入走货旺季，但山东、河北、河南部分地区因疫情因素运输受限，走货短时内或难放量。

    整体来看，受原料成本支撑，企业普遍挺价意向强烈，但下游接受度还有待提高，市场新单跟进相对有限。上下游牵制下，复合肥价格或维持高位僵持的整理态势。后期可继续关注运输恢复情况、原料价格走势、玉米肥铺货进展、需求缺口等信息。