春耕旺季、地缘摩擦、产能出清……纷繁复杂的背景下，磷肥持续延续涨势。

    “整个行业的景气度已经延续了一年多，单从磷肥来看，全球范围内出现供给紧张，再叠加粮食安全被提高到战略高度，相辅相成的磷肥价格大概率会维持在高位。”有产业人士表示。

    企业订单充足，待发量较大

    从产业链条看，磷化工以磷矿石为起点，中游为黄磷、磷酸和磷酸盐等，下游则对应化肥、农药和工业产品。

    “磷肥的春耕用量主要集中在东北地区，需求量大约300万-350万吨左右，刚性需求较大，但由于运输受限，辽宁、吉林的到货量急剧下降，基层市场缺货严重。”卓创资讯分析师讲到，“现在基层市场也很矛盾，64%含量磷酸二铵零售价格已超过200元/袋，较去年上涨70-80元/袋，这个市场价格超过预期，经销商及基层也不再囤货，大多都按需采购为主。”

    磷肥涨价的原因主要在于一季度硫磺、硫酸、合成氨及磷矿石四大原材料的提价，使企业利润倒挂，企业也不得不提高出厂价维持正常运转。

    “我们厂从3月份开始，向东北地区的供货就延迟了，很多都是滞发单，那边的缺口很大。”山东地区某化肥贸易企业表示，“64%二铵全国市场均价现在差不多3900元左右，东北那边落地价大概要上浮200元/吨。”

    “厂里现在正常接收东北地区的订单，但不保证发货时间，预收订单很多，而且出厂价都是一样的，但物流上的成本，以及供需上的差异，造成了东北地区价格的上浮，现在物流过程中的不确定性很大，下游的经销商一般会提价保利润。”该人士表示。

    卓创资讯分析师对于磷肥未来走势进行了综合研判，他表示：“磷肥的价格高于往年，但由于到货延迟，后期经销商的补货量或将有所减少，但在原材料成本支撑下，磷肥价格或将维持高位震荡整理。后续原材料价格、企业开工情况及后期出口情况都是影响磷肥未来价格走势的动因。”

    大浪淘沙，政策先行

    磷肥行业的动态依然跟随磷化工的大势。今年以来，国家发改委连续两次发文，对磷化工行业进行综合调控，目标直指产能出清。

    2022年2月，发改委 《磷铵行业节能降碳改造升级实施指南》提出，到 2025年，磷铵行业能效标杆水平以上产能比例达到 30%，能效基准水平以下产能低于30%。

    2022年4月工信部、发改委等六部门 《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，《意见》指出要严控磷铵、黄磷等产品新增产能，加快落后产能清退。这也意味着“十四五”期间，磷铵等磷化工产品的供需结构将持续趋于改善，行业集中度将持续提升。

    磷矿石本身具备不可再生性、开采过程污染性和在农业生产中的重要意义，已成为战略性矿产资源，近年来国内磷矿石的产量持续下降。

    “国内磷矿资源储量位居全球前列，但也存在开采难度大，资源品位不高等特点。”有产业人士讲到。“当地政府近年来一直在督促技改，周边小型化工厂已经关停了很多，规模企业也都入园。”

    磷化工企业业绩突飞猛进

    值得一提的是，新能源风口下，磷酸铁锂路线作为当下锂电池追求性价比的选择，磷化工企业依托自身在行业经验和技术积淀，携手新能源企业进行磷酸铁、磷酸铁锂等新兴业务转型，也引发了市场资金对于磷化工板块的估值体系的重塑。

    整体来看，磷化工行业本身的逻辑还是围绕供给收缩和需求刚性增长引发的供需关系矛盾；而以兴发集团、云天化、湖北宜化等为代表的磷化工企业持续向新能源产业转型拓展，也重塑了其估值体系。

    左手磷肥、右手新能源的代表企业之一便是湖北宜化（000422.SZ），公司是国内尿素老龙头，主营化肥产品，产品涵盖尿素、磷酸二铵等，拥有江家墩磷矿储备1.3亿-1.5亿吨，新能源风口下，公司也携手宁德时代合资设厂，进行磷、氟化工产业链的升级。

    川恒股份（002895.SZ）业绩快报显示，2021年实现归母净利润3.68亿元，净利润同比增长157.88%；主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，产品涵盖磷酸二氢钙和磷酸一铵等，核心产品已在消防领域的市场份额位居国内第一，近期也拟建设磷酸铁等新能源材料项目。

    司尔特（002538.SZ）预计2021年实现净利润4.13亿—5.01亿元，同比增长40%—70%，国内复合肥十强企业之一，公司已经形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链，并积极推动传统磷化工业务向新能源材料业务转型。

    受益于磷化工行业景气度的整体提升，云天化（600096.SH）2021年实现净利润36.42亿元，同比增长1238.77%，创下历史记录。公司立足磷化工产业，形成化肥、化工和农资商贸物流三大业务板块，目前磷矿储量约8亿吨，保持每年1450万吨的原矿开采能力。

    与此同时，公司也同时在布局新能源电池全产业链，磷酸铁第一期10万吨/年项目预计可按计划于今年6月底建成，8月底产出产品。

    兴发集团（600141.SH）2021年实现净利润42.47亿元，同比增长583.58%，公司主营磷化工系列产品和精细化工产品的开发、生产和销售，依托“矿电化一体”的运行模式，逐步实现上游磷矿和电力资源自给，依托自身在磷化工多年经验积累，携手华友钴业等前瞻布局磷酸铁和磷酸铁锂等新兴赛道。

    鲁北化工（600727.SH）2021年实现归母净利润4.93亿元，同比增长113.62%；公司是区域性磷复肥龙头，主营磷酸二铵和复合肥料、水泥和原盐等产品的生产与销售，现拥有30万吨/年磷铵产能，100万吨/年的复合肥产能规模。