本周，作为年底化肥市场的重头戏，印度尿素进口招标初步结果已经公布，东、西海岸的还盘价格分别为286.50美元/吨（到岸价）和284.77美元/吨（到岸价），数量为127.3万吨。依照目前汇率，换算成中国山东、两河地区尿素出厂价格在1600-1650元/吨左右，与目前国内尿素价格水平存在一定价差，并且传闻此次印标中中国货源参与度十分有限。价低量少，印标不仅没有带来利好，反而使得国内尿素价格承压下行。

    尿素意外降价，原本僵持的复合肥市场再次陷入两难境地，经过近期频繁调整后，现今复合肥整体价格已涨至相对高位，不过下游抵触心理也随之增加，多数企业在执行前期订单的基础上，新单跟进十分缓慢。尿素行情疲软，复合肥成本支撑或由此减弱，那么，短期内复合肥价是否存在降价的风险呢？

    首先，原料依旧坚挺。现阶段，原料行情高位震荡为主，虽然印度尿素进口招标的结果不尽人意，中国货源参与度较为有限，不过鉴于复合肥企业冬储原料需求以及局部限产供应削减等因素，国内尿素价格或窄幅调整为主；一铵行情盘整，企业主供前期，下游新单情绪观望，也有传闻表示部分贸易商低价放货，待发多以及原料硫磺高位，企业方面报价暂稳；钾肥行情居高不下，新月份盐湖氯化钾价格再涨70元/吨。

    其次，下游刚需尚存。今年复合肥冬储市场启动过早，局部8月底、9月初就已开始活动，且部分企业陆续出台冬储预收报价，其价格水平相对较低，下游接受程度尚可，然而，即便局部市场前期备货数量尚可，下游刚性需求仍存，原因一是冬储启动时间早，部分经销商资金尚未回笼，有意打款备货但心有余而力不足，不得不选择观望；原因二是复合肥冬储行情低开，逐渐高走，涨幅较大，明年销售季节的价格预期暂不明朗，春节之前经销商更偏向谨慎操作。

    最后，二铵行情高位。秋季至今，国内二铵行情持续攀升，目前西南地区64%二铵黑龙江到站买断价格2780-2800元/吨，多数二铵企业待发量较大，可执行至元月份前后，市场挺价为主。作为复合肥的替代品，二铵行情的高位运行一定程度上有助于复合肥行情的稳定，甚至价格存在继续探涨的可能，同样在前期待发订单较多的情况下，部分复合肥企业现已停收或停报，局部后续价格宣传再涨，可见短期内行情仍将坚挺。

    综上，复合肥冬储价格抬升，下游拿货谨慎，市场僵持气氛浓厚，如果原料行情能够维稳或继续走高，预计元旦之后局部肥冬储活动将有所升温。