近期尿素价格经历了几天的回弹后，下游接受程度开始降低，市场进入观望下滑阶段，尿素工厂新单跟进受阻，库存压力逐渐增加，陆续降价吸单，主流地区尿素出厂价格再次降至2500元/吨附近。这次价格还会继续下探吗？

    从供应来看，气头企业将进入集中检修季，供应有下降预期。近期随着山东、河南等地尿素装置的逐渐恢复，国内尿素日产回升到13.2万吨附近，去年同期尿素日产为15.7万吨，相对来说尿素供应依然处于低位。目前山西地区前期检修企业短时间内难以恢复；由于天然气供应紧张，今年气头企业将提前进入集中检修季，11月中旬开始，内蒙、新疆、四川、重庆等地区气头企业将陆续开始检修，届时国内尿素日产将下降到12万吨以下。

    从需求来看，目前处于农业需求传统淡季，下游备肥热情较低，国家商业淡储只有少量跟进，大范围采购尚未启动。工业需求方面三聚氰胺企业利润可观，开工率一直维持在八层左右；板材企业因近期限电政策放宽，开工率小幅提升，对尿素需求增加；复合肥方面冬储进度缓慢，当前企业开工负荷小幅提升至31.6%，受环保、限电等影响，河北企业装置停车较多，山东、河南等地区开工负荷提升也有限，东北地区开工负荷缓慢提升中又遇到尿素价格震荡，继而高塔生产计划或延后，后期考虑冬奥会以及煤电气等紧张因素，明年1~2月部分区域生产会有限制，那么留给企业生产备货的时间或集中在11~12月，目前复合肥企业生产压力还是比较大的。

    综合来看，11月中下旬开始气头企业将进入集中检修季，国内尿素日产量会陆续下滑。9月份以来尿素价格波动频繁，下游基本上都是短线操作，备货极为谨慎，导致尿素社会库存较低，目前复合肥冬储及尿素淡储进度缓慢，考虑到明年春耕用肥，留给他们采购备肥的时间不多了，预计在尿素出厂价格下跌到下游可接受的价位后，东北缺口、复合肥原料备货和国家淡储需求都会适量采购。总之，目前尿素市场不具备深跌基础，一旦后期气头企业限气检修叠加复合肥及淡储承储企业采购，市场还有上行空间。